什么是大豆期货3月13日展望:重点布局六大板块优质股

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  周五展望:重点布局六大板块优质股

  再生资源产业:掘金废电,渠什么是大豆期货道为王

  类别:行业研究 机构:兴业证券股份有限公司

  聚焦废电拆解产业。再生资源包括废钢铁/有色金属/汽车/电器电子等,本文聚焦废旧电器电子回收拆解产业——四机一脑及新增的9类产品。

  为什么在当前时点推荐再生资源利用产业?

  1)空间大,是为数不多可出现大市值公司的环保细分子行业。按“四机一脑”历史保有量计算,未来废电拆解理论规模可达5什么是大豆期货000亿,未来5什么是大豆期货年则超1000亿。发改委近日新增9类产品(报废量1.96亿台),产业规模翻番。

  2)行业仍处高成长期。a)高保有量:“四机一脑”2013年保有量18.46亿台;b)高报废量:理论报废量1.1亿台,预计未来5年CAGR保持20%以上;c)低拆解率:13年拆解率仅38%,决定行业真实规模小、处于高成长期。

  3)产业政策环境持续优化,正规渠道拆解有望再次放量。

  a)补贴政策是核心,产业环境持续优化。行业政策核心是2012H2实行的基金拆解补贴制度——向产品生产者收费用来补贴拆解企业。未来仍存四大政策变量——部分补贴标准提升、扩容产品补贴标准出台、补贴资质整合、税收优惠政策,环境持续优化。

  b)补贴重塑产业,拆解规模有望持续放量。基金补贴分流至产业前端(消费者)和拆解环节(拆解企业),中间回收端补贴前后加价不变。因而,补贴使得回收逐步由非正规渠道流向正规渠道,回收渠道价值凸显,拆解规模放量。12~14年正规渠道拆解量CAGR达62%,后续补贴等政策仍将使正规拆解规模持续放量。

  4)废电拆解迎外延整合高峰期,拆解企业ROE进上行通道。现阶段拆解产能分散+运输半径+资质限制,区域扩张、做大规模靠外延整合。回收放量+拆解产能分散,回收环节溢价力渐强,在预计拆解产能集中,需求增大情况下,布局回收渠道也成关键。目前行业产能利用率仅有41%,伴随渠道整合、产能集中,拆解企业ROE预期进上行通道。

  重点推荐:格林美、秦岭水泥、桑德环境。1)格林美:深加工龙头,废电+钴镍钨+报废汽车三轨驱动,非公开发行加速产能释放;2)秦岭水泥:中再生借壳秦岭,渠道是最大优势;作为供销集团唯一上市平台,集团进行资产证券化预期强烈。3)桑德环境:三次收购,持续布局废电拆解。

  风险提示:扶持政策出台滞后
  

  2015年3月通信行业投资策略:宽带中什么是大豆期货国目标翻倍,工业互联网成为重点

  类别:行业研究 机构:上海证券有限责任公司

  主要观点

  电信行业投资有所下滑,基站什么是大豆期货设备产量增速下降

  2014年全年投资3992.60亿元,同比增长6.30%,2015年1月份电信固定资产投资107.80亿元,同比下降9.49%,考虑到电信和联通的4G投资增长,我们维持2015年全年投资小幅增长的预期。12月份移动基站设备3609万信道,同比增长25.8%,累计同比增长105.7%,全年基站设备产量保持快速增长,但是增速有所下滑。

  2015年宽带中国的目标翻倍

  2015专项行动动员部署电视会议,其目标新增光纤到户覆盖家庭8000万户,推动一批城市率先成为“全光网城市”;新建4G基站超过60万个,4G网络覆盖县城和发达乡镇。整体2015年宽带中国的建设目标翻倍,2015年“宽带中国”开始发力工业智能制造,工业4.0成为关注的重点。三大运营商的投资重点明确,中国移动在4G基站和4G网络优化上,中国电信和中国联通重点在FTTH入户和4G建设上。

  互联网彩票整顿有利于长期的发展

  互联网销售彩票的整顿短期影响巨大,在美股的500彩票造成股价巨幅下跌。互联网彩票的整顿的主要目的在于整顿行业的灰色地带,整顿彩票行业销售体系,但是目前彩票销售从线下向线上转移是不可逆转的趋势,整顿对目前的线下销售体系和线上体系形成很大的冲击,销售体系,特别是各省之间的冲击较大,但是整个大的趋势不变,整顿有利于规模的迅速做大。

  投资建议

  未来十二个月内,维持及通信业“增持”评级

  重点关注中体产业、鸿博股份、日海通讯、东土科技
  

  环保及公用事业行业-PPP开启环保盛宴系列报告之一:水务篇

  类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司

  全国联动大力推广PPP模式,有望大幅缓解地方债务风险与城镇化资金需求的矛盾:1)政策密集出台:自2014年9月份以来,国务院、财政部和发改委等部门连续出台10多个文件大力推广PPP模式,地方政府纷纷组织学习并出台相关指导意见。2)项目频繁推出:继财政部公布30个PPP示范项目(总投资1800亿)后,各地政府也积极响应,据不完全统计,截至目前,全国已有12个省份公布了PPP示范或试点项目,总投资额高达1.5万亿元,另有9省区即将启动项目试点。在原有地方融资平台难以为继的背景下,PPP模式前景广阔,未来随着PPP顶层设计文件的出台和制度环境的完善,PPP的发展将加速,市场空间巨大。

  目前国家力推的PPP区别于以往传统模式的优势在于:1)PPP模式下,企业一开始就参与进去,涵盖项目的整个生命周期,政府和社会资本共同承担风险和分享收益,将大大提高基础设施服务质量和效率;2)PPP项目的融资途径更加广泛,减轻了政府融资难题;3)通过引进社会资本,政府盘活了存量资产,并可将一次性支付的资金,通过未来很多年逐年支付,缓解了政府支付压力,也将掌握在政府手上的基础设施和公共服务项目资源逐渐放手给市场,为企业带来更多项目需求。

  PPP模式下水处理市场有望迎来新的发展机遇:1)水处理行业具有稳定现金流:水处理行业具有稳定的现金流,具有明确的收入来源,从未来收入角度来说具有明显优势;2)提价机制逐步理顺:提价机制逐步理顺,历史上提价难的情况有望被缓解,也正是在水价进入上升通道,资源价格逐步理顺的大背景下,社会资本进入水务市场获取合理回报也有了基础;3)水处理市场空间大:无论从存量(结合国企改革大背景,存量水务资产的市场化改革势在必行)还是增量来说,水处理市场均有很大空间,能够为水处理公司带来更多项目需求;4)增加资金利用效率:多方出资,但是环保公司有望获取对应工程及运营权,资金利用效率显著提升。

  投资建议:我们认为PPP大潮下,未来能够真正整合资源、找到与项目周期匹配的长期资本、具有强技术实力(工程能力或运营能力)的企业有望胜出。最先受益的是具有PPP经验的水务工程公司,重点关注碧水源(云南水务PPP样板正在形成,多个PPP项目在手)、巴安水务(贵州PPP模式引入产业资金、实现多方共赢,有望异地复制)和万邦达(芜湖PPP项目开启市政环保业务大门,后续拓展空间大),其次是拥有地方政府资源优势和优质运营能力的地方水务公司,未来有望快速推进PPP模式,建议关注兴蓉投资、重庆水务、武汉控股、洪城水业、中原环保等。

  风险提示:改革进展低于预期、项目进展低于预期等。
  

  银行业-2014-2015年M2及货币政策分析:我们终究需要多少钱?

  类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司

  主要逻辑:

  2015年M2增长目标被定在12%左右。我们从四个环节分析M2及货币政策:央行投放基础货币、银行派生M2总量、派生M2投向结构、派生出来的M2存量参与直接金融。从2014年数据来看,再贷款、公开市场操作是投放基础货币的主渠道,而信贷是派生M2的主渠道,信贷中又是以对公长期信贷为主,而直接金融占比仍然很低。我们预计2015年将延续该趋势。

  2014年货币发行与融资情况回顾:

  2014年货币投放形式与之前有所变化。基础货币投放方面,再贷款贡献了51%的基础货币增量,外占、公开市场操作分别贡献28%、21%,外占贡献度下降。M2派生情况方面,80%的M2增量由信贷投放派生而来,而外占、债券、非标各占5%、7%、8%,信贷占比较往年大幅提高(近年是60%多),非标因监管而收缩。而且,信贷结构中45%是对公长期贷款(较2013年大幅提高),仅16%为对公短期贷款(较2013年大幅下降),说明信贷投向全面转向政府背景的大项目、大企业,中小企业融资偏紧。

  预计2015年货币发行与融资形势与2014年相近:

  上述2014年货币与融资形势是缘于热钱外流、非标收缩、中小企业经营风险高等因素,因为这些因素大体上将在2015年延续,因此我们预计2015年货币投放结构和企业融资形势也与2014年类似,基础投放仍以再贷款、公开市场操作为主,M2派生仍以信贷为主,并且信贷投向仍以优先考虑安全性,资金面会略有宽松但私人部门感受仍会偏紧。

  投资建议及风险提示:

  维持行业“买入”评级。个股选择上,M2既定则信贷总额也基本既定,中小企业融资难以好转,选择信贷保守的银行以规避风险。此外,信贷总额受限的情况下,银行直接金融业务存在扩张空间,选择金融市场业务优异的银行。重点推荐大型商业银行(工商银行、建设银行、中国银行、交通银行)以及金融市场业务突出、信贷业务保守的中小型银行,包括兴业银行、南京银行、宁波银行。
  

  服务机器人行业深度报告:服务机器人进入爆发式增长阶段,万亿空间可期

  类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司

  摘要:

  结论:服务机器人行业进入爆发式增长阶段,万亿市场空间可期,基于①传感、大数据、云计算、人工智能、生物材料等核心技术的发展;②人口老龄化、人力成本攀升、恶劣作业环境等现实需求;③虚实世界的持续事件催化。维持自动化设备行业增持评级,给予子行业服务机器人增持评级,重点推荐康力电梯、巨星科技等,受益标的机器人、科大讯飞等。

  服务机器人爆发式增长的技术支撑越来越强:①环境感知传感技术日新月异,服务机器人的感知能力越来越接近于人类。②大数据、云计算计算技术的发展,不断提高服务机器人的人工智能水平。③生物材料的发展,使得服务机器人的人机互动性越来越好。

  服务机器人爆发式增长的现实需求越来越强烈:①老幼人口占比居高不下,呼唤更多的服务机器人。②人力成本和服务机器人价格一升一降提高后者经济性,服务机器人走进千家万户的愿景越来越近。③恶劣作业环境需要服务机器人代替人类,比如在国防、消防、水下等作业环境中。

  服务机器人板块催化剂不断:①电影等助力服务机器人推广普及,包括最近热映的《超能陆战队》、《澳门风云2》等,服务机器人越来越深入人心;②板块投资效应日益形成,越来越多国内外的企业加入服务机器人行列。

  服务机器人行业发展回顾与展望:①服务机器人行业市场规模从2010年的39.64亿美元增长到2013年的52.7亿美元,年均复合增速9.96%。其中,家用/个人应用占比不断提升。②随着服务机器人价格不断下降,经济性提高,预计未来如同现在的电脑、手机一样普及,预计全球市场空间超30亿台、超万亿元。③服务机器人的物种属性决定了国产支持力度会加大,预计在《服务机器人科技发展“十二五”专项规划》后,还将有新的支持政策,国产企业大有作为。

  投资者可以对上述六大板块优质股进行关注,从而进行有利投资。